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短融簡稱（什么叫短融）

發(fā)布時間：2023-03-23 02:42:15 稿源：創(chuàng)意嶺閱讀： 396 問大家

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本文目錄:

1、短期融資券是否是債券
2、短期融資券與中期票據(jù)
3、CP的短期融資券與美國商業(yè)票據(jù)的區(qū)別
4、短期融資的方式方法

短融簡稱（什么叫短融）

一、短期融資券是否是債券

短期融資券不屬于公司債券的一種。短期融資券(Commercial Paper，簡稱“CP”)指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行(即由國內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)購買不向社會發(fā)行)和交易并約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價證券。

券屬于證券的重要一部分，它屬于一種還本付息的有價證券。它的發(fā)行人主要有政府、企業(yè)、公司或者是銀行等金融機(jī)構(gòu)。由這些發(fā)行人(債務(wù)人)按照相關(guān)的法定程序向投資者(債權(quán)人)籌集資金的行為。實(shí)際上，債券相當(dāng)于一種金融契約。債券到期后，債務(wù)人按照承諾的利率支付給債權(quán)人本金和利息。發(fā)行人和投資者形成了一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

二、短期融資券與中期票據(jù)

短期融資券與中期票據(jù)

短期融資券是什么？中期票據(jù)是指什么？下文是相關(guān)的知識，歡迎大家閱讀與了解。

一、短期融資券、中期票據(jù)簡介

短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。

中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期發(fā)行的中期票據(jù)的存續(xù)期限在2年-5年不等。

短期融資券/中期票據(jù)發(fā)行的基本要點(diǎn)：

1、短期融資券/中期票據(jù)的發(fā)行人為依法成立且合法存續(xù)的非金融企業(yè)法人;

2、發(fā)行對象為全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資人，主要包括商業(yè)銀行、保險公司、基金管理公司和證券公司及其他非銀行金融機(jī)構(gòu);

3、發(fā)行價格以市場為基礎(chǔ)，采用簿記建檔集中配售的方式確定，主要受到主承銷商議價能力、企業(yè)信用評級水平、企業(yè)規(guī)模大小等因素影響;

4、企業(yè)發(fā)行短期融資券/中期票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于符合國家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券/中期票據(jù)發(fā)行存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露;

5、發(fā)行規(guī)模不能超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

二、發(fā)行程序

1、發(fā)行人內(nèi)部批準(zhǔn)發(fā)行計(jì)劃。

擬發(fā)行短期融資券/中期票據(jù)的企業(yè)(以下簡稱“發(fā)行人”)按照企業(yè)章程規(guī)定的程序?qū)徸h通過發(fā)行短融券/中期票據(jù)的決議或者取得上級部門的批準(zhǔn)。

2、發(fā)行人確定中介機(jī)構(gòu)。

發(fā)行短期融券/中期票據(jù)，需要聘請的中介機(jī)構(gòu)包括：承銷商、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所和信用評級公司。根據(jù)交易商協(xié)會的規(guī)定，辦理短融券/中期票據(jù)業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)經(jīng)交易商協(xié)會注冊登記，取得辦理短融券/中期票據(jù)業(yè)務(wù)的資格。

各中介機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)為：承銷商負(fù)責(zé)承銷工作，協(xié)助發(fā)行人制作募集說明書;律師事務(wù)所需要出具法律意見書和律師工作報告;會計(jì)師事務(wù)所出具發(fā)行人最近三年會計(jì)報表的.審計(jì)報告;資信評級機(jī)構(gòu)出具的信用評級報告。

發(fā)行人確定發(fā)行短融券/中期票據(jù)的各中介機(jī)構(gòu)，并與各中介機(jī)構(gòu)簽訂專項(xiàng)合同。

3、準(zhǔn)備注冊申請文件。

召開中介協(xié)調(diào)會，確定工作計(jì)劃安排時間表。中介機(jī)構(gòu)各盡其職，開展盡職調(diào)查工作，企業(yè)給予積極配合。各中介機(jī)構(gòu)按照工作計(jì)劃時間表規(guī)定的期限出具各項(xiàng)文件。

4、提出注冊申請。

企業(yè)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)應(yīng)當(dāng)在交易商協(xié)會注冊。

交易商協(xié)會設(shè)注冊委員會。注冊委員會通過注冊會議行使職責(zé)。注冊會議決定是否接受發(fā)行注冊。

注冊委員會下設(shè)辦公室，負(fù)責(zé)接收、初審注冊文件和安排注冊會議。

企業(yè)通過主承銷商將注冊文件送達(dá)辦公室。注冊文件包括：

(1)債務(wù)融資工具注冊報告(附企業(yè)《公司章程》規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議);

(2)主承銷商推薦函及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書;

(3)企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具擬披露文件;

(4)證明企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時披露信息的其他文件。

5、交易商協(xié)會注冊委員會審核申報文件，并決定是否接受注冊。

交易商協(xié)會注冊委員會通過會議形式審查申報文件，表決是否接受注冊。對于接受注冊的企業(yè)，交易商協(xié)會出具《接受注冊通知書》，注冊有效期2年。企業(yè)在注冊有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具。企業(yè)應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個工作日向交易商協(xié)會備案。

6、發(fā)行和募集款項(xiàng)交割。

發(fā)行人通過主承銷商在中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)上公布《短期融資券募集說明書》、《短期融資券發(fā)行公告》等發(fā)行文件。

短融券/中期票據(jù)發(fā)行通常采用簿記建檔、集中配售的方式。承銷團(tuán)成員繳付申購款項(xiàng)到指定賬戶。主承銷商在本期發(fā)行金額在扣除相關(guān)承銷費(fèi)用后全部劃入發(fā)行人的指定賬戶。

7、到期兌付

發(fā)行人將按發(fā)行文件的規(guī)定到期還本付息，履行兌付義務(wù)。

三、短期融資券、中期票據(jù)融資的優(yōu)勢

1、融資成本低

利率市場化定價，一般低于銀行同期貸款利率1-2%左右，且發(fā)行期內(nèi)不受銀行利率浮動的影響。若一次發(fā)行5億人民幣的金額，一年可為發(fā)行人企業(yè)節(jié)省數(shù)百萬元的融資成本。

2、發(fā)行門檻降低

企業(yè)發(fā)行短期融資券/中期票據(jù)的硬性條件只有3項(xiàng)：(1)是中國境內(nèi)注冊的具有法人資格的非金融企業(yè);(2)發(fā)行額度不超過發(fā)行人企業(yè)凈資產(chǎn)的40%;(3)所募集的資金應(yīng)用于符合國家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。并不強(qiáng)制要求提供各種形式的擔(dān)保，且沒有盈利水平和凈資產(chǎn)收益率方面的要求，大大降低了企業(yè)直接融資的準(zhǔn)入門檻。

3、融資便利快捷

采用注冊制使得發(fā)行程序及申請手續(xù)相對簡單，準(zhǔn)備時間短，企業(yè)工作量小，不像公司債、企業(yè)債，需要證監(jiān)會、發(fā)改委等部門的層層審批。

從花費(fèi)的時間來說，由于備案材料相對簡單，完成一個完整的發(fā)行過程約花費(fèi)4、5個月時間。

4、一次籌集資金數(shù)額大

短期融資券/中期票據(jù)的一次申請額度可按不超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%的比例申請(若企業(yè)已經(jīng)發(fā)行過其他債券且未清償?shù)模暾堫~度應(yīng)當(dāng)扣除該部分的待償還債券余額)。發(fā)行短期融資券的企業(yè)大多為企業(yè)集團(tuán)，企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模大，一次性融資金額大，根據(jù)近期發(fā)行的30家短融券/中期票據(jù)統(tǒng)計(jì)，一次性融資額最低為3億元，最高的可達(dá)到100億元，這種融資規(guī)模是其他融資方式不可比擬的。

5、能提高企業(yè)的信譽(yù)，提升企業(yè)形象。

企業(yè)能成功發(fā)行短期融資券/中期票據(jù)，表示投資者對企業(yè)信用的認(rèn)同，這將有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)度和在資本市場上的知名度，有利于以后企業(yè)再融資。

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三、CP的短期融資券與美國商業(yè)票據(jù)的區(qū)別

1、發(fā)行人不同

CP發(fā)行人多為金融公司，融資券以非金融企業(yè)為主通常，評級高的公司或外國政府才發(fā)行CP。目前一級CP余額占到美國CP市場余額的約90%。

金融公司是CP發(fā)行的絕對主力，分為三類——企業(yè)附屬金融公司、銀行相關(guān)的金融公司以及獨(dú)立金融公司。

2、融資期限不同

CP期限要求一般為一年內(nèi)。但在美國，為了避免證券注冊引起的成本，CP期限一般不超過270天。再者，美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗要求，用作抵押的CP逾期不能超過90天。

因此90天以內(nèi)的CP更受市場歡迎。事實(shí)上，大部分CP期限在1—45天之間，平均期限在30—35天。發(fā)行人通過短期CP的滾動發(fā)行，來滿足自身對融資期限的實(shí)際需求。

3、短期收益不同

如果將短期融資券定位于一種信用交易產(chǎn)品范疇，那么參照美國商業(yè)票據(jù)的定價方式，短期融資券的發(fā)行收益率應(yīng)以同期限信用產(chǎn)品的收益率作為基準(zhǔn)。

再加上一個適當(dāng)?shù)睦?，而這部分利差水平反映的則是兩者之間的信用差異、稅收差異以及流動性差異因素等等。

4、發(fā)行量不同

我國規(guī)定，融資券期限最長不得超過365天，截至2005年6月15日，已發(fā)行的8只融資券中，有5只選擇了一年期的上限，一年期融資券發(fā)行量占到總發(fā)行量的86%。

發(fā)行人基于收益率曲線形狀的理性選擇。如果認(rèn)為貨幣市場收益率曲線未來會變陡，則發(fā)行較長期限更有利。

四、短期融資的方式方法

短期融資的方式主要有五種，即商業(yè)信貸、銀行借款、商業(yè)票據(jù)、短期融資券和典當(dāng)?shù)盅喝谫Y

一、商業(yè)信貸：

商業(yè)信貸在資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)為應(yīng)付帳款，在西方國家是短期信貸中最大的一類，對較小的企業(yè)特別重要。商業(yè)信貸是融資的一種自發(fā)來源，它來自于企業(yè)的日常商業(yè)賒銷活動，隨銷售額的增加，從應(yīng)付帳款中產(chǎn)生的融資供應(yīng)量也就得到了增加。

商業(yè)信貸作為融資來源，其特點(diǎn)是方便但不正規(guī)。沒有資格從金融機(jī)構(gòu)中取得信貸的企業(yè)有可能得到商業(yè)信貸。銷售商之所以能夠向其客戶(買方)提供融資，主要是由于他們經(jīng)驗(yàn)豐富，了解客戶的信譽(yù)，知道該行業(yè)的行銷慣例。他們通常處于有利位置，可以判斷客戶的償還能力和賒銷風(fēng)險。銷售商所能提供的商業(yè)信貸供應(yīng)量受其自身所獲信貸規(guī)模的影響，隨買方的數(shù)量多少而波動，接受融資的買方在使用這種商業(yè)信貸時應(yīng)小心慎重，因?yàn)樾刨J擴(kuò)張涉及銷售企業(yè)的成本，銷售商可能會通過提高產(chǎn)品的銷售價格來沖銷它擴(kuò)張的無條件信用的成本。在銷售商提供現(xiàn)金折扣情況下，買方應(yīng)仔細(xì)研究這種融資方式的使用成本。

二、短期借款

短期借款是指企業(yè)向銀行或非金融機(jī)構(gòu)借入的，期限在一年以內(nèi)的借款。短期借款按照目的和用途可分為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款和結(jié)算借款；按償還方式可分為一次償還借款和分期償還借款；按有無擔(dān)保可分為抵押貸款和信用貸款.

銀行在發(fā)放短期貸款時，為降低貸款風(fēng)險，需要企業(yè)提供擔(dān)保，企業(yè)只有提供必要的擔(dān)保才能取得貸款。由于短期借款的期限短，因此作為短期借款的擔(dān)保品，一般是流動性強(qiáng)的資產(chǎn)，如應(yīng)收帳款、存貨、應(yīng)收票據(jù)等。

應(yīng)收帳款擔(dān)保借款，即借款企業(yè)以其應(yīng)收帳款的債券作為擔(dān)保品而取得的貸款。應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款，即以企業(yè)票據(jù)擔(dān)保向銀行取得的銀行信用。

存貨擔(dān)保貸款，即企業(yè)以存貨作為擔(dān)保品的借款。短期借款的成本主要體現(xiàn)在借款利率的高低方面，特別要考慮不同償還方式下應(yīng)付的實(shí)際利率。企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同情況，確定短期借款的成本，以便作出合理的選擇。

短期借款較之商業(yè)信貸優(yōu)點(diǎn)是：籌資效率高、籌資彈性大。短期借款的缺點(diǎn)是：籌資風(fēng)險高，實(shí)際利率較高，在補(bǔ)償性余額和附加利率情形下尤其如此。

企業(yè)可以選擇短期借款的方式，也可以對提供借款的銀行作出選擇。隨著金融信貸業(yè)的發(fā)展，可向企業(yè)提供貸款的銀行和非金融機(jī)構(gòu)不斷增多，企業(yè)應(yīng)在有利于自身的前提下，在各貸款機(jī)構(gòu)之間作出選擇，這是籌資理財?shù)囊豁?xiàng)重要任務(wù)。企業(yè)選擇銀行時，除了合理選擇借款種類、借款利率和借款條件外，還要考慮下列有關(guān)因素：

1、銀行對風(fēng)險不同的基本政策；2、支持借款人的活動差別；3、銀行存款穩(wěn)定性結(jié)構(gòu)；4、銀行在貸款方面的專業(yè)化程度；5、銀行的規(guī)模；6、提供咨詢服務(wù)的能力。

三、商業(yè)票據(jù)

商業(yè)票據(jù)這種融資方式突出的優(yōu)點(diǎn)是融資成本低和手續(xù)簡便，省去了與金融機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議等許多麻煩，但由于它的融資受資金供給方資金規(guī)模的限制，也受企業(yè)本身在票據(jù)市場上知名度的限制，因而特別適合于大企業(yè)的短期融資。

四、短期融資券

短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。

短期融資券的籌資成本較低，籌資數(shù)額比較大，還可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度，但發(fā)行短期融資券的風(fēng)險比較大，彈性也比較小，發(fā)行條件比較嚴(yán)格。

五、典當(dāng)?shù)盅喝谫Y

典當(dāng)?shù)盅喝谫Y，簡稱典當(dāng)。主要是指當(dāng)戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。

此種融資方式特點(diǎn)為：第一，周轉(zhuǎn)速度快，比如：華夏典當(dāng)行的房產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)可以達(dá)到一個工作日放款。第二，抵押范圍廣，房產(chǎn)、汽車、股票、黃金、物資等均可做抵押物。第三，沒有資金用途限制，比如：拿到資金以后，典當(dāng)行不問資金用途，這個和銀行限制貸款用途不一樣。第四，借貸方式靈活，比如：可以選擇五天一計(jì)息，可以選擇最高限額式貸款。第五，其利息要高于銀行貸款。

除上述五種主要的短期融資方式外，涉及到進(jìn)出口業(yè)務(wù)的還有進(jìn)口額度、出口打包放款、出口押匯、銀行承兌匯票貼現(xiàn)等短期融資方式。企業(yè)可根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，選擇適合的融資方式

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